概述：陜西省水泥行業(yè)呈現(xiàn) “供需雙弱、價跌利縮” 的運行特征：終端需求持續(xù)疲軟，水泥產(chǎn)量同比回落，盡管生產(chǎn)成本因能源價格下行有所下降，但水泥價格受供需失衡影響同比下跌，行業(yè)盈利空間被大幅壓縮。展望2026年，陜西省水泥需求或觸底回升實現(xiàn)同比正增長，但長期積累的供給過剩格局難以根本逆轉(zhuǎn)，供需關(guān)系仍將處于緊平衡狀態(tài)；供應(yīng)端將延續(xù) “存量優(yōu)化、增量可控” 的調(diào)整態(tài)勢，生產(chǎn)成本基本保持穩(wěn)定，水泥價格大概率呈震蕩弱勢向上走勢，行業(yè)利潤逐步修復(fù)但增幅受限，頭部企業(yè)與中小企業(yè)的分化加劇，市場競爭將進一步白熱化。

一、2025年陜西水泥市場回顧

1.1 政策推動房地產(chǎn)調(diào)整，固投結(jié)構(gòu)優(yōu)化促高質(zhì)發(fā)展

2025 年陜西房地產(chǎn)探底尋穩(wěn)，投資轉(zhuǎn)降但銷售顯結(jié)構(gòu)性暖意，政策助力轉(zhuǎn)型；固投增速趨緩但結(jié)構(gòu)優(yōu)化，工業(yè)與基建投資雙輪驅(qū)動，經(jīng)濟逐步擺脫房地產(chǎn)依賴。

1.1.1 房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整，政策推動高質(zhì)量轉(zhuǎn)型

2025 年前三季度陜西房地產(chǎn)開發(fā)投資 2431.84 億元，同比降 1.6%，區(qū)域分化明顯；1-8 月銷售面積 1404.57 萬㎡，同比增 1.8%，資金面略有改善。政策聚焦保交樓與風(fēng)險化解，支撐竣工端需求。但新開工面積降超 20%，供給壓力仍存。未來，置換需求與核心城市優(yōu)質(zhì)住宅將成市場企穩(wěn)關(guān)鍵。

1.1.2 固投結(jié)構(gòu)優(yōu)化，工業(yè)與基建托舉高質(zhì)量發(fā)展

2025 年 1-10 月陜西固投同比增 0.6%（高于全國 2.3 個點），結(jié)構(gòu)優(yōu)化顯著。工業(yè)投資增 15.5%（技改投資 28.5%），成核心拉動力；基建依托 616 個重點項目（總投 2.87 萬億元）發(fā)力，交通等領(lǐng)域補短板。民間投資增 4.8%，活力提升。經(jīng)濟正轉(zhuǎn)向工業(yè)創(chuàng)新與基建完善雙輪驅(qū)動，擺脫房地產(chǎn)依賴，實體經(jīng)濟支撐作用持續(xù)增強。

1.2水泥產(chǎn)量同比回落，產(chǎn)能利用率不足 50%

2025 年陜西水泥熟料設(shè)計產(chǎn)能約 6000 萬噸，對應(yīng)水泥產(chǎn)能超 1 億噸，但全年實際水泥產(chǎn)量僅 4600 萬噸，產(chǎn)能利用率不足 50%，較 2024 年再降 3 個百分點。盡管全年錯峰生產(chǎn)累計執(zhí)行 120 天，較 2024 年增加 30 天，政策層面旨在通過產(chǎn)能調(diào)控緩解供需矛盾，但部分中小企業(yè)為維持現(xiàn)金流穩(wěn)定，常突破限產(chǎn)預(yù)期偷偷放量。以關(guān)中地區(qū)為例，部分小型水泥企業(yè)二季度產(chǎn)能利用率達 65%，高于行業(yè)平均水平 15 個百分點，其低價拋貨行為直接導(dǎo)致區(qū)域價格 “破位”，不僅拉低了二季度市場均價，更對全年價格走勢形成顯著拖累。

1.3熟料窯線運轉(zhuǎn)率與庫容比雙降，供需傳導(dǎo)鏈清晰

2025 年熟料線運轉(zhuǎn)率全年多數(shù)時段維持在 20%-40% 區(qū)間，而 2024 年同期運轉(zhuǎn)率多處于 30%-60% 區(qū)間；年末 2025 年運轉(zhuǎn)率約 30%，較 2024 年末（約 40%）低 10 個百分點，全年整體運轉(zhuǎn)水平、波動峰值均低于去年同期，反映出企業(yè)主動控產(chǎn)的幅度進一步加大。

熟料窯線運轉(zhuǎn)率的下降直接帶動水泥產(chǎn)量同比回落，背后核心驅(qū)動因素是需求端的持續(xù)疲軟：2025 年房地產(chǎn)新開工面積降幅超 20%，基建需求雖有支撐但未能完全抵消房地產(chǎn)的拖累，整體市場需求不足導(dǎo)致企業(yè)缺乏擴產(chǎn)動力。與此同時，需求的深度收縮使得熟料庫容比長期維持在 50% 以上，庫存壓力顯著高于 2024 年同期。為緩解庫存與價格雙重壓力，企業(yè)進一步降低熟料線運轉(zhuǎn)率以壓縮產(chǎn)能，最終形成 “需求弱→庫存高→運轉(zhuǎn)率降→產(chǎn)量減” 的清晰傳導(dǎo)鏈，推動水泥產(chǎn)量與熟料線運轉(zhuǎn)率雙雙低于去年同期水平。

1.4陜西省熟料產(chǎn)能集中度較高，區(qū)域布局分化顯著

1.4.1陜西熟料線規(guī)模升級，總產(chǎn)能超 8300 萬噸

2025 年陜西省在產(chǎn)水泥熟料生產(chǎn)線約 35 條，較 2024 年減少 3 條，但總產(chǎn)能達 8346 萬噸，較 2024 年增加約 500 萬噸。產(chǎn)能 “減量增質(zhì)” 的核心驅(qū)動是產(chǎn)能置換與技術(shù)升級：以 “大換小、高效換低效” 為主導(dǎo)，4500t/d 及以上大型生產(chǎn)線逐步替代 2000t/d 以下小型線，行業(yè)整體裝備水平提升。

從產(chǎn)線規(guī)模分布看，大型化特征顯著：4500t/d 及以上生產(chǎn)線共 18 條，占比 51%，其中銅川堯柏特種水泥擁有 1 條 10000t/d 超大型生產(chǎn)線（西北單條規(guī)模最大）；2500-4000t/d 生產(chǎn)線 12 條，占比 34%，多分布于陜南、陜北區(qū)域；2000t/d 及以下小型線僅 5 條，占比 15%，且集中于陜南部分縣域，低效產(chǎn)能加速退出。

1.4.2 四大集團熟料占比超八成，品牌集中度居西北首位

陜西熟料市場由陜西熟料市場由四大家主導(dǎo)前四企業(yè)集中度達 82%，顯著高于全國平均水平，市場格局穩(wěn)定

西部水泥：2025 年在陜熟料產(chǎn)能2170 萬噸（占比 26%），擁有 13 條生產(chǎn)線（合計日產(chǎn)能 44330t/d），布局覆蓋關(guān)中核心區(qū)與陜南，其中陜南市占率達 75%。

冀東水泥：產(chǎn)能約1836 萬噸（占比 22%），聚焦咸陽、榆林、銅川等區(qū)域，米脂基地依托電石渣固廢利用形成差異化優(yōu)勢，服務(wù)陜北能源化工基地。

海螺水泥：產(chǎn)能1669 萬噸（占比 20%），是北方市場布局最大省份，在陜 7 條生產(chǎn)線中，關(guān)中地區(qū)占 5 條，關(guān)中區(qū)域市占率達 25.1%，為關(guān)中市場頭把交椅。

聲威水泥：產(chǎn)能約1168 萬噸（占比 14%），主力產(chǎn)線位于寶雞鳳縣、銅川王益區(qū)，深耕區(qū)域市場，以性價比優(yōu)勢服務(wù)本地基建。

其余中小企業(yè)（含生態(tài)水泥）產(chǎn)能合計約 1500 萬噸（占比 18%），多為單廠單線，產(chǎn)能規(guī)模小、技術(shù)水平低，市場話語權(quán)有限。

1.4.3 熟料產(chǎn)能區(qū)域布局：關(guān)中主導(dǎo)，陜北陜南分化

陜西熟料產(chǎn)能布局與區(qū)域需求、資源分布高度匹配，形成 “關(guān)中核心集聚、陜北依托能源、陜南適度補充” 的格局

（1）關(guān)中地區(qū)：產(chǎn)能核心區(qū)，集中度高競爭有序

關(guān)中（寶雞、咸陽、渭南、銅川）是陜西熟料產(chǎn)能與需求雙核心，聚集全省 72% 的熟料產(chǎn)能（約 6019 萬噸）：

寶雞：產(chǎn)線最密集，眾喜金陵河、冀東海德堡、千陽海螺等企業(yè)布局 10 條線，4500t/d 及以上占比 60%，產(chǎn)能集中度超 70%；

咸陽：依托交通樞紐，乾縣海螺、涇陽冀東等 6 條大型線支撐，產(chǎn)能以 4500-5000t/d 為主，無小型低效產(chǎn)能；

銅川：堯柏、聲威主導(dǎo)，擁有西北唯一 10000t/d 超大型線，產(chǎn)能集中度達 85%，競爭格局最穩(wěn)定；

渭南：富平生態(tài)、堯柏陽山莊等 5 條線，4500t/d 占比 80%，服務(wù)關(guān)中東部與晉陜交界需求。

（2）陜北地區(qū)：產(chǎn)能中等，依托能源協(xié)同發(fā)展

陜北（榆林、延安）熟料產(chǎn)能約 1500 萬噸（占比 18%），以 3000-4500t/d 生產(chǎn)線為主：

榆林：北元集團（3000t/d×2）、米脂冀東（2000t/d）為主，依托當?shù)?a target='_blank' style='color:#3861ab'>煤炭資源降低能源成本，服務(wù)能源化工基地建設(shè)；

延安：產(chǎn)能規(guī)模較?。s 300 萬噸），僅 2 條 2500t/d 線，需求以本地基建為主，競爭壓力小。

（3）陜南地區(qū)：產(chǎn)能補充，多中小型線

陜南（安康、漢中、商洛）熟料產(chǎn)能約 827 萬噸（占比 10%），以 2500-4000t/d 生產(chǎn)線為主：

安康 / 漢中：堯柏系企業(yè)主導(dǎo)（安康旬陽、漢中洋縣等 4 條線），單廠產(chǎn)能 4000t/d 以下，服務(wù)區(qū)域交通與生態(tài)項目；

商洛：僅 2 條 2500t/d 以下線（鎮(zhèn)安、丹鳳），需求有限，依賴區(qū)域內(nèi)小型基建支撐。

綜合來看，陜西熟料產(chǎn)能整體集中度高，但區(qū)域分化顯著：關(guān)中因需求大、大型產(chǎn)能集聚，競爭有序；陜北依托能源形成特色產(chǎn)能；陜南因需求規(guī)模小，產(chǎn)能以中小型為主但企業(yè)集中度尚可。核心差異源于關(guān)中 “需求 - 產(chǎn)能 - 企業(yè)” 匹配度高，而陜北陜南受需求規(guī)模與資源條件限制，產(chǎn)能布局相對分散。

1.5成本利潤同步下滑，成本紅利未能兌現(xiàn)

2025 年，水泥生產(chǎn)成本端呈現(xiàn)一定紅利：國內(nèi)動力煤均價同比 2024 年的 760 元 / 噸下跌 21.87%，降至約 594 元 / 噸，對應(yīng)水泥生產(chǎn)中動力煤成本環(huán)節(jié)同比下降約 18 元 / 噸；同期國內(nèi)柴油均價同比小幅下跌 3%，折算至水泥運輸成本環(huán)節(jié)同比下降 1.5%，對整體成本影響相對有限。綜合來看，2025 年陜西省水泥生產(chǎn)成本同比下降約 20 元 / 噸。

盡管成本端存在紅利空間，但由于市場需求疲軟，水泥價格跌幅雖小于成本降幅，企業(yè)仍無法兌現(xiàn)額外利潤。加之中小企業(yè)為搶占市場份額采取低價競爭策略，進一步壓縮了全行業(yè)的盈利空間，最終導(dǎo)致成本紅利未能扭轉(zhuǎn)價格下行趨勢，2025 年陜西水泥行業(yè)利潤大幅收縮。

1.6 水泥價格同比下跌，全年震蕩走弱

據(jù)百年建筑網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025 年陜西省散裝 P.O42.5 水泥均價為 358 元/ 噸，同比下跌 8.98%，價格弱勢運行特征顯著；同期西北地區(qū)該品類水泥價格下行趨勢較 2024 年進一步加劇，震蕩弱勢格局凸顯。

從關(guān)鍵價格節(jié)點來看，2025 年西北地區(qū)散裝 P.O42.5 水泥開年 1 月均價為 396.77 元 / 噸，至年底階段性均價降至 319 元 / 噸，期間降幅約 19.6%，價格下行幅度顯著；全年最低均價為 313.57 元 / 噸，較 2024 年最低均價下跌 18.45%，高低價差進一步拉大，全年價格持續(xù)震蕩走弱。

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分季度來看，價格走勢呈現(xiàn)明顯的階段性特征：

一季度：陜西水泥市場開局沖高后快速回落，開年 1 月均價 396.77 元 / 噸，雖為全年相對高位，但工地復(fù)工進度滯后于 2024 年，房地產(chǎn)新開工面積降幅擴大，需求支撐不足。采暖季錯峰生產(chǎn)未能抵消需求疲軟，企業(yè)讓利搶單，季度末價格較開年下跌約 15%。從區(qū)域?qū)Ρ葋砜?，?jù)百年建筑調(diào)研數(shù)據(jù)（截至 2 月 27 日），2025 年春節(jié)后西北地區(qū)建筑工地開復(fù)工率僅 38.7%，顯著低于華東（81.0%）、華中（77.1%）等區(qū)域，需求復(fù)蘇乏力的態(tài)勢一目了然。

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二季度：需求弱復(fù)蘇難持續(xù)，4 月受基建項目集中開工帶動價格小幅上漲 2.9%，但新開工率顯著低于 2024 年同期，房地產(chǎn)拖累加劇。5 月后中小企為?，F(xiàn)金流 “以價換量”，價格短暫上浮后迅速回落，季度均價較一季度再降 8%。

三季度：價格戰(zhàn)全面升級，供需失衡矛盾激化。隨著市場競爭加劇，大小企業(yè)紛紛加入降價搶單行列，水泥價格持續(xù)下探，最終觸及 313.57 元 / 噸的全年最低值。盡管期間原材料價格出現(xiàn)上漲，但漲幅未能對沖水泥價格的大幅下跌，多數(shù)生產(chǎn)廠家陷入虧損狀態(tài)。

四季度：企業(yè)聯(lián)合維價與政策支撐下價格弱修復(fù)，但效果有限。為扭轉(zhuǎn)價格頹勢，行業(yè)內(nèi)企業(yè)啟動聯(lián)合維價，疊加錯峰生產(chǎn)政策的持續(xù)發(fā)力，價格嘗試弱勢回升。然而終端需求未見實質(zhì)性回暖，項目資金短缺導(dǎo)致采購方采購乏力，漲價落地效果不及預(yù)期。年末寒潮天氣引發(fā)工地大面積停工，市場需求進一步萎縮，價格再度承壓，截至 12 月 4 日階段性均價為 319 元 / 噸，企業(yè)全年核心經(jīng)營目標聚焦于?，F(xiàn)金流、去庫存。

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二、2026 年陜西水泥市場展望

2.1宏觀展望（十五五、基建投資、房地產(chǎn)政策）

2026 年恰逢陜西 “十四五” 項目收官階段，全省散裝 P.O42.5 水泥價格將呈現(xiàn) “震蕩弱勢回升” 的核心態(tài)勢，全年均價預(yù)計落在 360-390 元 / 噸區(qū)間，較 2025 年實現(xiàn)溫和修復(fù)。

支撐端：“十四五” 收官期高鐵、高速、水利等重點基建項目集中落地，直接托底水泥需求；疊加錯峰生產(chǎn)剛性執(zhí)行、行業(yè)產(chǎn)能利用率回升至 55%-60%，且動力煤、原材料等成本端波動可控，共同為價格提供基礎(chǔ)支撐。

制約端：全國及西北區(qū)域長期供給過剩的格局未根本扭轉(zhuǎn)，疊加房地產(chǎn)新開工疲軟、復(fù)蘇節(jié)奏偏緩，使得價格上漲空間受限。

分階段看，一季度錯峰生產(chǎn)與節(jié)后復(fù)工帶動價格階段性上漲，二、三季度基建集中開工支撐價格穩(wěn)健，四季度受季節(jié)性需求回落影響或有回調(diào)，但全年整體較 2025 年實現(xiàn)修復(fù)，價格波動幅度將小于 2025 年。

2.2 供需格局：供給優(yōu)化，需求觸底回升

供給端：產(chǎn)能調(diào)控加碼，嚴禁新增熟料產(chǎn)能，未完成備案規(guī)范的企業(yè)需落實置換方案，產(chǎn)能總量保持穩(wěn)定。錯峰生產(chǎn)常態(tài)化，2025 年 12 月 1 日至 2026 年 3 月 10 日全省統(tǒng)一錯峰，環(huán)保績效優(yōu)、協(xié)同處置能力強的企業(yè)可享差異化政策，執(zhí)行剛性增強。產(chǎn)能無新增，落后產(chǎn)能加速退出，頭部企業(yè)智能化、大型化生產(chǎn)線主導(dǎo)供給，前五企業(yè)市場集中度進一步提升，產(chǎn)能利用率預(yù)計回升至 55%-60%。

需求端：基建為核心支撐，“三大工程” 與重大交通、水利項目推動基建水泥消費占比超 55%;房地產(chǎn)端：2025 年陜西房地產(chǎn)投資累計增長呈持續(xù)下滑態(tài)勢（據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，從 2024 年 12 月的約 4.5% 降至 2025 年 10 月的 - 2% 左右），反映新開工疲軟態(tài)勢；2026 年保交樓政策將托底竣工端需求，新開工下滑節(jié)奏有望放緩，房地產(chǎn)水泥消費占比跌幅收窄區(qū)域;分化明顯：關(guān)中需求穩(wěn)健，陜南、陜北隨區(qū)域基建推進溫和增長。

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2.3 價格與盈利：震蕩回升，分化加劇

價格走勢：2026 年，陜西水泥價格將呈現(xiàn) “震蕩弱勢向上” 的態(tài)勢。受益于需求觸底回升與錯峰生產(chǎn)政策支撐，價格有望較 2025 年有所回升，但受全國及西北區(qū)域供給過剩格局影響，價格上漲空間有限，預(yù)計全年散裝 P.O42.5 水泥均價將在 360-390 元 / 噸區(qū)間波動。分階段來看，錯峰生產(chǎn)期間（一季度）與基建項目集中開工期（二、三季度），價格有望出現(xiàn)階段性回升；四季度受需求季節(jié)性回落影響，價格或面臨一定壓力。

成本與盈利：動力煤價格大概率穩(wěn)中有降，石灰石開采管控或推升部分原材料成本，頭部企業(yè)憑借規(guī)模與技術(shù)優(yōu)勢，盈利穩(wěn)定性顯著優(yōu)于中小企業(yè)。

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