8月13日-8月19日，本周全國水泥出庫量268.15萬噸，環(huán)比上升2.82%，年同比下降17.81%；基建水泥直供量160萬噸，環(huán)比上升0.63%，年同比下降4.19%。

核心觀點：

（1）基建需求：資金與天氣雙制約，增長動能不足

（2）房建需求：地產(chǎn)低迷未改，攪拌站采購持續(xù)萎縮?????

（3）民用需求：旺季備貨初現(xiàn)，但持續(xù)性待觀察

具體分析如下：

（1）基建需求：資金與天氣雙制約，增長動能不足

基建作為水泥需求的核心支撐，本周表現(xiàn)疲軟。項目進(jìn)度普遍放緩，湖南、廣西等地因資金到位率不足、高溫或強降雨影響，重點工程采購量階段性收縮。京津冀因重大活動配合停工，河北降雨加劇施工困難，日均發(fā)運量僅約2000噸；價格協(xié)同失效，廣西、福建等地停窯執(zhí)行雖到位，但需求過淡導(dǎo)致價格持續(xù)弱勢，企業(yè)庫存高達(dá)7-8成。山西受京津冀聯(lián)動影響部分停工，預(yù)計下周需求進(jìn)一步收縮；局部亮點有限，河南因天氣好轉(zhuǎn)及漲價前備貨，出庫量大幅提升；云南、四川等地通過漲價刺激短期囤貨，銷量環(huán)比增約10%，但持續(xù)性存疑?？偟膩碚f，基建需求修復(fù)乏力，資金約束和極端天氣仍是主要瓶頸，區(qū)域政策與項目推進(jìn)節(jié)奏差異導(dǎo)致分化加劇。

（2）房建需求：地產(chǎn)低迷未改，攪拌站采購持續(xù)萎縮??

房地產(chǎn)相關(guān)水泥需求延續(xù)頹勢，新開工項目稀缺，湖南、福建等地反饋房地產(chǎn)行業(yè)低迷，新開工項目極少，攪拌站采購量減少，市場競爭加?。ㄈ玳L沙受周邊低價水泥沖擊）；漲價傳導(dǎo)受阻，安徽、湖北等地廠家嘗試推漲價格，但下游接受度低，囤貨意愿弱，僅漲價前出現(xiàn)短暫備貨（湖北發(fā)貨量環(huán)比增3%）；施工強度不足，貴州、山西等地因雨水天氣及需求萎縮，下游拿貨意向低迷，貴陽等地客戶囤貨行為謹(jǐn)慎。房建需求仍處于深度調(diào)整期，政策效果尚未傳導(dǎo)至新開工環(huán)節(jié)，市場信心不足導(dǎo)致采購行為短期化。

（3）民用需求：旺季備貨初現(xiàn)，但持續(xù)性待觀察

民用及小規(guī)模項目需求呈現(xiàn)局部回暖。旺季預(yù)期刺激備貨，江蘇受成本上漲預(yù)期和傳統(tǒng)旺季臨近影響，下游備貨積極性提升，重點企業(yè)日均出貨量達(dá)5000～8000噸，部分企業(yè)突破1萬噸/日；天氣因素擾動，四川、河南等地雨水減少后需求逐步恢復(fù)，疊加漲價刺激，出庫量環(huán)比增加；但貴州、廣西等地強降雨仍制約民用施工。貿(mào)易商行為分化，云南、四川經(jīng)銷商因漲價提前囤貨，銷量短期提升；湖北貿(mào)易商庫存消化需2周左右，廠家發(fā)貨量仍偏低。民用需求環(huán)比改善主要受季節(jié)性備貨和天氣好轉(zhuǎn)驅(qū)動，但實際終端需求復(fù)蘇力度偏弱，漲價去庫存效果有限。

總結(jié)：本周水泥市場呈現(xiàn)“基建拖累、房建疲軟、民用弱反彈”特征?；ㄊ苜Y金與天氣制約，短期難有顯著改善；房建低迷態(tài)勢延續(xù)，新開工項目稀缺是核心矛盾；民用需求雖局部回暖，但可持續(xù)性依賴旺季實際啟動情況。區(qū)域間分化加劇，企業(yè)停窯協(xié)同效果有限，價格推漲多數(shù)未落地。預(yù)計下周市場仍將延續(xù)“弱需求、高庫存、低價格”格局，真正的需求反轉(zhuǎn)需等待基建資金落實及地產(chǎn)政策顯效。

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