8月6日-8月12日，本周全國水泥出庫量260.8萬噸，環(huán)比下降1.27%，年同比下降19.88%；基建水泥直供量159萬噸，環(huán)比下降1.24%，年同比下降3.64%。核心觀點(diǎn)：（1）基建需求增速放緩...
8月6日-8月12日，本周全國水泥出庫量260.8萬噸，環(huán)比下降1.27%，年同比下降19.88%；基建水泥直供量159萬噸，環(huán)比下降1.24%，年同比下降3.64%。
核心觀點(diǎn)：
（1）基建需求增速放緩，區(qū)域分化顯著
（2）房建需求區(qū)域分化加劇，整體仍處低位???
（3）民用需求受外省沖擊+季節(jié)性萎縮，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇
具體分析如下：
（1）基建需求增速放緩，區(qū)域分化顯著
江蘇、廣東等地受益于晴好天氣和重點(diǎn)工程放量（如長三角基建項(xiàng)目），水泥出庫量穩(wěn)步回升；湖南、河南等地受雨水持續(xù)影響，部分高速、高鐵項(xiàng)目進(jìn)入收尾階段，新項(xiàng)目銜接不足，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性缺口，需求下滑；西南地區(qū)（云南、貴州、四川）強(qiáng)降雨和項(xiàng)目停工（如成都受大運(yùn)會(huì)管制）進(jìn)一步抑制需求，需求疲軟。目前市場(chǎng)上專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏偏慢，新開工項(xiàng)目數(shù)量有限，難以完全對(duì)沖存量項(xiàng)目收縮。尤其是南方持續(xù)降雨，延緩施工進(jìn)度，再加上部分項(xiàng)目因回款問題暫緩采購。8月下旬天氣好轉(zhuǎn)，疊加政策性金融工具加碼，基建需求或有改善。
（2）房建需求區(qū)域分化加劇，整體仍處低位??
房建水泥需求呈現(xiàn)“南弱北穩(wěn)”格局，受天氣、資金、政策等因素影響顯著。江蘇、安徽等地晴好天氣推動(dòng)施工加速，部分“保交樓”項(xiàng)目帶動(dòng)水泥用量增長；湖南、重慶、四川等地高溫多雨天氣抑制施工，房企資金緊張導(dǎo)致新開工不足；北京、福建需求低迷，新增項(xiàng)目有限，部分工地因資金問題停工。目前民營開發(fā)商拿地及新開工意愿低迷，水泥采購以存量項(xiàng)目為主。一線及強(qiáng)二線城市受益于“保交樓”，而三、四線城市復(fù)蘇緩慢。短期內(nèi)高溫多雨天氣進(jìn)一步壓制短期需求釋放。“金九銀十”旺季來臨，疊加政策支持（如城中村改造），房建需求或階段性反彈，但整體仍難回高峰水平。???
（3）民用需求受外省沖擊+季節(jié)性萎縮，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇
民用市場(chǎng)（農(nóng)村自建房、小型工程等）受低價(jià)水泥沖擊和季節(jié)性因素影響，整體表現(xiàn)疲軟。湖南、長三角等地受外省低價(jià)水泥（如廣西暗降10元/噸）沖擊本地市場(chǎng)，抑制漲價(jià)預(yù)期。貴州、福建農(nóng)村建設(shè)受農(nóng)忙和雨季影響，采購量減少，部分企業(yè)降價(jià)促銷。廣東、安徽中轉(zhuǎn)庫出貨量略有回升，但下游囤貨意愿低，需求仍顯疲軟。目前市場(chǎng)受跨區(qū)域價(jià)格戰(zhàn)影響，如貴州黔東南計(jì)劃推漲20元/噸，但受外省低價(jià)水泥壓制，實(shí)際落地困難。且多地企業(yè)庫容比超70%，還有被迫暗降的現(xiàn)象（如福建累計(jì)跌20元/噸）。加之季節(jié)性需求萎縮，高溫多雨天氣延緩農(nóng)村和小型工程施工。8月下旬天氣轉(zhuǎn)好后，民用需求或小幅回升，但價(jià)格仍將受庫存和競(jìng)爭(zhēng)壓制。???
總結(jié)：當(dāng)前水泥行業(yè)面臨“基建增速放緩、房建分化加劇、民用競(jìng)爭(zhēng)激烈”的三重挑戰(zhàn)，疊加高庫存和天氣擾動(dòng)，價(jià)格上行乏力?；ǚ矫嫒魧ｍ?xiàng)債發(fā)行提速，或帶動(dòng)新項(xiàng)目開工，支撐水泥需求；房建方面城中村改造及“保交樓”能否實(shí)質(zhì)性改善房企資金鏈。行業(yè)自律限產(chǎn)，各地停窯計(jì)劃（如湖南8月停窯20天、河南8月15日起陸續(xù)停窯）若嚴(yán)格執(zhí)行，或緩解供需矛盾。短期來看，水泥市場(chǎng)仍處弱復(fù)蘇通道，區(qū)域分化將持續(xù)，四季度若政策發(fā)力，需求或迎階段性回暖。??
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