一、水泥市場(chǎng)周度回顧1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比下降本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止7月11日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為345.74點(diǎn)，周環(huán)比下降1.32%。二、水泥成本利潤(rùn)分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大...
一、水泥市場(chǎng)周度回顧
1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止7月11日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為345.74點(diǎn)，周環(huán)比下降1.32%。
二、水泥成本利潤(rùn)分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素）。
截至7月10日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差266.33元/噸，同比2024年下降9.36%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：7月3日-7月9日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為57.39%，環(huán)比上升0.73個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.16個(gè)百分點(diǎn)。其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為61.44%，環(huán)比下降14.67個(gè)百分點(diǎn)，同比上升2.32個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為75.17%，環(huán)比上升3.12個(gè)百分點(diǎn)，同比上升49.40個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為30.15%，環(huán)比上升1.60個(gè)百分點(diǎn)，同比下降34.42個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為96.86%，環(huán)比上升92.47個(gè)百分點(diǎn)，同比上升7.52個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為40.53%，環(huán)比下降0.55個(gè)百分點(diǎn)，同比下降6.28個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為27.78%，環(huán)比下降9.26個(gè)百分點(diǎn)，同比上升27.78個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為58.55%，環(huán)比下降3.82個(gè)百分點(diǎn)，同比上升0.34個(gè)百分點(diǎn)。
庫(kù)存方面：7月3日-7月9日，本周274家水泥廠水泥熟料庫(kù)容比為60.01%，環(huán)比下降0.85個(gè)百分點(diǎn)，同比下降5.06個(gè)百分點(diǎn)。
其中，華東水泥熟料庫(kù)容比為62.14%，環(huán)比下降0.98個(gè)百分點(diǎn)，同比下降7.80個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料庫(kù)容比為61.7%，環(huán)比上升0.02個(gè)百分點(diǎn)，同比下降5.21個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料庫(kù)容比為54.92%，環(huán)比下降3.19個(gè)百分點(diǎn)，同比下降5.36個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料庫(kù)容比為45.95%，環(huán)比上升0.84個(gè)百分點(diǎn)，同比下降9.08個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料庫(kù)容比為54.27%，環(huán)比下降0.20個(gè)百分點(diǎn)，同比上升1.69個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料庫(kù)容比為56.86%，環(huán)比上升0.84個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲16.22個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料庫(kù)容比為65.85%，環(huán)比上升0.50個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.96個(gè)百分點(diǎn)。
2、需求分析如下
7月2日-7月8日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量272.58萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.26%，年同比下降27.41%；基建水泥直供量166萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.60%，年同比下降3.49%。
核心觀點(diǎn)：
（1）基建直供量環(huán)比微降，項(xiàng)目進(jìn)度受制于資金與天氣
（2）房建新開(kāi)工不足拖累需求，同比降幅大
（3）民用天氣擾動(dòng)主導(dǎo)，局部市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊跌
具體分析如下：
（1）基建直供量環(huán)比微降，項(xiàng)目進(jìn)度受制于資金與天氣
本周基建水泥直供量166萬(wàn)噸，環(huán)比降0.60%，同比降3.49%，降幅較前期收窄但未現(xiàn)拐點(diǎn)。分區(qū)域看：湖南、云南等地受高溫降雨影響，項(xiàng)目施工時(shí)間壓縮；河北、四川因強(qiáng)降雨導(dǎo)致發(fā)運(yùn)量驟降30%，部分工地內(nèi)澇停工；江蘇、安徽天氣晴好，龍頭企業(yè)通過(guò)暗降促銷小幅提振出貨，但持續(xù)性存疑；北京需求平穩(wěn)，但外圍低價(jià)水泥沖擊本地企業(yè)份額。目前專項(xiàng)債發(fā)行提速，但尚未轉(zhuǎn)化為實(shí)物工作量，疊加雨季施工淡季，短期基建需求或維持低位。
（2）房建新開(kāi)工不足拖累需求，同比降幅大
房建需求持續(xù)下降，主要是施工受限，重慶、河南等地高溫導(dǎo)致工地作業(yè)時(shí)間縮短，貴陽(yáng)、廣西降雨致攪拌站方量減少40%，直接影響水泥采購(gòu)；新項(xiàng)目匱乏，除部分保交付項(xiàng)目外，房企資金壓力下新開(kāi)工意愿低迷，四川、云南等地反饋“新項(xiàng)目數(shù)量較少”，水泥需求缺乏增量支撐；價(jià)格戰(zhàn)加劇，重慶、安徽等地廠家為爭(zhēng)奪有限訂單低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，主流品牌漲價(jià)后出貨量反降（如湖南），顯示房建市場(chǎng)議價(jià)權(quán)向下游傾斜。
（3）民用天氣擾動(dòng)主導(dǎo)，局部市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊跌
河北、貴州等地因持續(xù)降雨，農(nóng)村自建及小型工程停滯，銷量同比下滑20%～40%；河南、重慶等地民用市場(chǎng)因高溫施工效率下降，疊加農(nóng)忙收尾，短期采購(gòu)意愿低迷，貴陽(yáng)、北京等地受低價(jià)外來(lái)水泥擠壓，本地企業(yè)被迫跟跌，加劇市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)，尤其是民用市場(chǎng)采購(gòu)模式相對(duì)靈活，基本是采購(gòu)更為便宜的散裝水泥。?
總結(jié)：目前市場(chǎng)供需雙弱的格局難改，價(jià)格以穩(wěn)為主，但河北、云南等庫(kù)存高位區(qū)域或繼續(xù)暗降。短期內(nèi)區(qū)域價(jià)差擴(kuò)大可能引發(fā)更大范圍跨省傾銷，加劇市場(chǎng)波動(dòng)。?
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