7月24日，2025第六屆上海水泥、混凝土、砂石行業(yè)交流會，歡迎報名！概述：2025上半年浙江水泥在行業(yè)頭部率先垂范，積極減產控量的前提下，價格走勢呈“W”型震蕩運行，市場整體表現(xiàn)為“量雖減價有漲”，...
7月24日，2025第六屆上海水泥、混凝土、砂石行業(yè)交流會，歡迎報名！
概述：2025上半年浙江水泥在行業(yè)頭部率先垂范，積極減產控量的前提下，價格走勢呈“W”型震蕩運行 ，市場整體表現(xiàn)為“量雖減價有漲”，水泥行業(yè)利潤得到 一定修復；2025下半年房地產繼續(xù)拖累市場需求，不過在重點工程支撐及“反內卷”的號召下，水泥價格保持合理水平，行業(yè)利潤繼續(xù)改善。
一、2025上半年浙江水泥市場回顧
（一）2025上半年價格走勢回顧
?1、浙江水泥價格呈“W”型震蕩運行?
截至6月30日，百年建筑浙江省 P.O42.5 散裝均價為338元/噸，年同比上漲5.2%。上半年均價353元/噸，較去年上漲12元/噸，價格走勢呈“W”型震蕩運行，高于去年同期水平。
具體來看，得益于去年四季度長三角水泥價格大幅上漲“100元”噸后的“高價”基礎，年后水泥價格雖然連續(xù)下跌了2.58個百分點，但此時均價339元/噸，仍高于去年同期6.6個百分點；隨后停窯伴隨著熟料價格上漲，頭部企業(yè)主動讓出市場份額，3月5日起浙江水泥價格止跌回升，直到4月上旬達到上半年峰值368元/噸，遠高于去年同期（上半年最低點300元/噸）；4月中旬至6月初受外圍水泥低價沖擊及需求后勁不足影響，水泥價格回落至今年下半年最低點330元/噸，低于去年同期7元/噸；6月5日起浙江水泥再次拉漲，但剛好進入重要考試階段及連續(xù)雨水天氣，漲價持續(xù)時間縮短，價格陸續(xù)回落一部分。上半年浙江水泥的兩次推漲，穩(wěn)住了浙江水泥均價高于去年同期的價格水平。
2、生產成本下跌，水泥行業(yè)利潤得到一定修復
截至6月30日，Mysteel 寧波港動力煤Q5500平倉價為670元/噸，年同比下跌25.14%，較年初下跌165元/噸。煤炭是熟料煅燒的主要能源，約占水泥生產成本的40%以上。今年上半年熟料價格幾次漲跌后，沿江平倉價落至205元/噸（同期235元/噸），水泥生產成本明顯下降。因此水泥價格上漲，但成本下降，水泥行業(yè)利潤得到一定修復。據(jù)公開信息：多家水泥集團公布2025年一季度業(yè)績，凈利潤普遍同比增長或虧損減少。
（二）2025上半年浙江水泥基本面回顧
1、錯峰停窯，供應繼續(xù)收縮
據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)：5月浙江省水泥產量為939.14萬噸，同比減少158.76萬噸；1-5月，全省水泥產量累計完成 4049.52萬噸，同比下降 7.81%。由于需求收窄，供給有一定程度下降。
具體來看：浙江作為水泥輸入型市場，除浙江現(xiàn)有的44條熟料窯線外，安徽、浙江、江西、福建水泥也大量流入浙江。上半年，長三角地區(qū)嚴格執(zhí)行錯峰生產政策，且錯峰時間長于往年。1-6 月浙江水泥企業(yè)每個月均積極執(zhí)行錯峰生產，其中停窯時間在 7-15 天不等，另外，浙江省經(jīng)信廳發(fā)布湖州槐坎南方水泥有限公司等3家企業(yè)水泥熟料生產線補充產能置換方案通告，安吉南方水泥有限公司2500t/d生產線、安吉南方水泥有限公司2000t/d生產線等多條生產線退出，供應繼續(xù)收縮。
2、浙江水泥出庫量下降?12.36%
據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)：浙江省樣本水泥企業(yè)上半年度出庫量同比下降20.2%。2025年上半年房建持續(xù)疲軟，盡管基建需求有支撐，但整體資金到位不佳，水泥需求水泥同比明顯下滑。
具體來看:
基建方面：上半年全國水泥直供量為3705萬噸，同比提升0.2%。1-5月，浙江固定資產投資同比增長1.9%，增速為同期粵蘇魯浙首位；浙江項目投資同比增長12.1%，保持著持續(xù)往上走的態(tài)勢，其中，杭州、嘉興基礎設施投資分別增長5.7%和13.7%，義烏但整體投資增長7.6%?。 G1512 甬金高速、甬臺溫高速等既有高速公路主干通道進行改擴建等支撐水泥基建需求。
房建方面：2025年1-5月浙江省房地產投資額3929.26億元，同比下降16%；施工面積同比下降13.8%、新開工面積同比下降10.4%、竣工面積同比下降7.3%。據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)：1-6月浙江樣本平均混凝土產能利用率為14.04%，同比下降2.47個百分點。在房地產改善不明顯的拖累下，房建需求仍偏弱運行。
3、熟料庫存保持中位水平
據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)：截至6月30日，浙江省樣本水泥企業(yè)熟料庫容比為64.71%，月環(huán)比下降 2.14個百分點。1-6月浙江水泥企業(yè)每月均執(zhí)行停窯減產任務，盡管需求同比下降，但供應也積極控制，浙江水泥企業(yè)熟料庫存保持中位水平。
小結：2025上半年浙江水泥市場需求同比下降，但在頭部企業(yè)率先垂范，讓出市場份額，行業(yè)積極停窯減產的努力下，熟料庫存保持中位水平，因此水泥價格兩起兩落，穩(wěn)住均價高于去年同期，加之水泥生產成本下降，水泥行業(yè)利潤迎來修復。
二、2025下半年浙江水泥市場展望
（一）2025下半年供需格局展望
1、水泥供應或繼續(xù)壓減
根據(jù)浙江省經(jīng)濟和信息化廳發(fā)布的政策，到2025年底力爭實現(xiàn)水泥總產量控制在1.2億噸以下，2025年底前完成8條2500噸/日及以下熟料生產線的減量置換或關停，熟料產能從5200萬噸降至4800萬噸以下（降幅8%）。熟料單位綜合能耗需下降5%（降至101.5公斤標煤/噸以下），大氣污染防治績效A級企業(yè)占比提升至50%以上。因此熟料產能釋放將繼續(xù)有序進行縮減。
2、水泥消費或環(huán)比出現(xiàn)改善
若房企資金鏈改善緩慢，房地產新開工持續(xù)低迷；浙江在高速公路建設上持續(xù)發(fā)力，一方面， G1512 甬金高速、甬臺溫高速等既有高速公路主干通道進行改擴建；另一方面，積極新建路線，增加路網(wǎng)密度。步入 2025 年，浙江更是將重點放在推進 38 個高速公路項目建設上，總投資超過 5000 億元。其中，有 5 條高速有望在今年內建成通車。因此在重點工程的持續(xù)推動下，水泥消費可能有所改善。
（二）2025下半年浙江水泥價格行情展望
1、需求環(huán)比改善，水泥供應持續(xù)收縮
需求端：下半年，浙江基建投資保持高速增長，疊加專項債、特別國債等資金支持，重點工程繼續(xù)拖地需求修復；不過房地產方面暫無明顯改善，攪拌站企業(yè)在手訂單較少，資金回款仍存在較大壓力。供應端：長三角水泥協(xié)會強化錯峰生產執(zhí)行，“反內卷”進一步加強，推動行業(yè)健康有序發(fā)展。
2、水泥價格保持合理水平，利潤持續(xù)改善
一方面，江蘇、安徽、江西、福建等輸入壓力仍大，尤其是沿江低價水泥輸入（截至7月初沿江主導企業(yè)平倉價報195-200元/噸），或對浙江本地企業(yè)漲價空間有一定影響；另一方面， 行業(yè)“競合”模式進一步強化，2024年四季度長三角水泥企業(yè)大力落地停窯減產方案，水泥價格自2024年9月28日起上漲100元/噸，一次性將拉高水泥價格，行業(yè)利潤修復且抬高2025年基價水平，2025年此模式或延續(xù)，支撐價格高位震蕩，水泥利潤繼續(xù)改善。
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