3月19日—3月25日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量290.5萬(wàn)噸，環(huán)比上升17.61%，年同比下降19.26%；基建水泥直供量158萬(wàn)噸，環(huán)比上升7.48%，年同比上升5.33%。核心觀點(diǎn)：（1）重點(diǎn)項(xiàng)目穩(wěn)定...
3月19日—3月25日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量290.5萬(wàn)噸，環(huán)比上升17.61%，年同比下降19.26%；基建水泥直供量158萬(wàn)噸，環(huán)比上升7.48%，年同比上升5.33%。
核心觀點(diǎn)：
（1）重點(diǎn)項(xiàng)目穩(wěn)定采購(gòu)，支撐水泥出庫(kù)量增長(zhǎng)
（2）房建需求暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)
（3）民用需求季節(jié)性回升
具體分析如下：
（1）重點(diǎn)項(xiàng)目穩(wěn)定采購(gòu)，支撐水泥出庫(kù)量增長(zhǎng)
3月中下旬各地重點(diǎn)項(xiàng)目集中開(kāi)工，尤其是華東、華南地區(qū)受天氣好轉(zhuǎn)影響，施工進(jìn)度加速。重點(diǎn)工程如水利、港口碼頭等，為迎接汛期或節(jié)點(diǎn)目標(biāo)加速施工，蘇北區(qū)域基建項(xiàng)目水泥用量大幅提升，疊加海南封關(guān)基建項(xiàng)目需求釋放，形成區(qū)域性增長(zhǎng)亮點(diǎn)。疊加專項(xiàng)債等政策支持，企業(yè)供貨積極性高，供需關(guān)系趨于穩(wěn)定。下游反饋，重點(diǎn)項(xiàng)目資金相對(duì)較好，也在回款，部分工程更搶抓晴好天氣加速施工進(jìn)度，采購(gòu)量持續(xù)增多。
（2）房建需求暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)
盡管近期房地產(chǎn)政策寬松信號(hào)頻出，如部分城市取消限購(gòu)、降低首付比例等，但水泥需求端尚未體現(xiàn)復(fù)蘇跡象。房建項(xiàng)目水泥消耗仍疲軟，與新開(kāi)工面積、房企資金鏈緊張現(xiàn)狀吻合。尤其是2023年存量項(xiàng)目進(jìn)入尾聲，而新開(kāi)工面積同比下滑，1-2月全國(guó)新開(kāi)工面積同比下降29.7%，制約水泥需求反彈。??
（3）民用需求季節(jié)性回升
?隨著氣溫回升及裝修國(guó)補(bǔ)政策，農(nóng)村自建房、小型裝修項(xiàng)目需求釋放。而且民用市場(chǎng)對(duì)水泥價(jià)格波動(dòng)更敏感，近期部分地區(qū)水泥企業(yè)通知價(jià)格上漲，進(jìn)一步刺激散戶采購(gòu)。下游反饋，調(diào)價(jià)前門店囤貨增多，甚至有出現(xiàn)排隊(duì)提貨的現(xiàn)象。
總結(jié)：隨著天氣轉(zhuǎn)好，多地需求持續(xù)回升，呈現(xiàn)“基建領(lǐng)跑、民用回暖、房建暫穩(wěn)”的分化格局。短期內(nèi)，基建需求仍將依托政策紅利和重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)維持韌性，而房建需求需等待政策效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，民用市場(chǎng)則可能因季節(jié)性因素逐步趨穩(wěn)。需關(guān)注后續(xù)資金到位情況及錯(cuò)峰生產(chǎn)政策對(duì)供需平衡的影響。
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