一、水泥市場(chǎng)周度回顧

1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比下降

本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止2月8日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為380.99點(diǎn)，周環(huán)比下降0.92%。

二、水泥成本利潤(rùn)分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

截至2月7日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差289.9元/噸，同比2024年上升9.25%。

三、水泥供需分析

1、供應(yīng)情況分析

生產(chǎn)方面：1月17日-1月23日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為36.82%，環(huán)比下降8.55個(gè)百分點(diǎn)，同比下降5.88個(gè)百分點(diǎn)。

其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為56.36%，環(huán)比下降2.03個(gè)百分點(diǎn)，同比上升11.86個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為41.4%，環(huán)比下跌6.57個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲16.07個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為20.95%，環(huán)比下跌5.69個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌30.85個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為19.82%，環(huán)比下跌5.65個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌1.32個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為20.48%，環(huán)比持平，同比上漲14.97個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為0%，環(huán)比持平，同比持平；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為21.16%，環(huán)比下跌33.35個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌41.99個(gè)百分點(diǎn)。

庫存方面：1月17日-1月23日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為56.14%，環(huán)比下跌0.33個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌8.29個(gè)百分點(diǎn)。

其中，華東水泥熟料庫容比為63.5%，環(huán)比上漲0.02個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌8.07個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料庫容比為56.51%，環(huán)比上漲1.66個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌10.08個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料庫容比為41.34%，環(huán)比下跌0.61個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌11.95個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料庫容比為50.07%，環(huán)比下跌0.15個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌7.64個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料庫容比為61.96%，環(huán)比下跌1.44個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲1.19個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料庫容比為45.45%，環(huán)比下跌1.25個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌9.66個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料庫容比為55.71%，環(huán)比下跌1.55個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌6.15個(gè)百分點(diǎn)。

2、需求分析如下

1月30日—2月5日，本周全國(guó)水泥出庫量27.12萬噸，環(huán)比下降87.97%，年同比下降91.26%，農(nóng)歷年同比下降14.29%；基建水泥直供量2萬噸，環(huán)比下降98.73%，年同比下降98.17%，農(nóng)歷年同比下降33%。

核心觀點(diǎn)：

（1）工地提前囤水泥，節(jié)日期間以消納庫存為主

（2）項(xiàng)目停工后，廠家水泥出庫量持續(xù)下降

具體分析如下：

（1）工地提前囤水泥，節(jié)日期間以消納庫存為主

今年春節(jié)，各地多個(gè)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目春節(jié)假期不停工，不少企業(yè)堅(jiān)持“不打烊”，生產(chǎn)線上、施工現(xiàn)場(chǎng)呈現(xiàn)“熱火朝天”的景象。白馬湖實(shí)驗(yàn)室總部基地項(xiàng)目、杭州城西南排工程南段顧家橋港、湘江長(zhǎng)沙至城陵磯高等級(jí)航道項(xiàng)目關(guān)鍵控制性工程、海口江東新區(qū)項(xiàng)目等重點(diǎn)工程沖刺蛇年“開門紅”，據(jù)悉這部分項(xiàng)目人員到位率30%～40%，年前都有囤罐裝水泥，節(jié)日期間項(xiàng)目正常推進(jìn)，以消納庫存為主。

（2）項(xiàng)目停工后，廠家水泥出庫量持續(xù)下降

臨近年關(guān)，部分項(xiàng)目部、廠家均通知放假，水泥廠值班的反饋，目前市場(chǎng)采購量較少，除部分一、二線城市外，三、四線城市的重點(diǎn)工程基本停滯，零散的水泥出庫量加起來一天不到100噸，出庫量持續(xù)下降，預(yù)計(jì)正月十五以后才會(huì)有明顯的好轉(zhuǎn)。

綜上所述，年關(guān)將至，除少量“不停工”項(xiàng)目外，多工地已經(jīng)停工放假。節(jié)日期間零散的采購需求較少，水泥銷量持續(xù)下降。

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