8月28日-9月3日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量333.98萬(wàn)噸，環(huán)比上升3%，年同比下降41.73%；基建水泥直供量171萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.79%，年同比下降22.97%。

核心觀點(diǎn)：

（1）新開(kāi)項(xiàng)目開(kāi)始零供，需求小有回升

（2）基建項(xiàng)目穩(wěn)定推進(jìn)，持續(xù)托底內(nèi)需

（3）資金到位率繼續(xù)好轉(zhuǎn)，增幅略有擴(kuò)大

具體分析如下：

（1）新開(kāi)項(xiàng)目開(kāi)始零供，需求小有回升

9-10月為傳統(tǒng)的施工旺季，多廠表示“金九銀十”很難出現(xiàn)，但是近期重點(diǎn)項(xiàng)目有序推進(jìn)，很多招投標(biāo)以后一直沒(méi)動(dòng)作的也開(kāi)始零供，雖說(shuō)暫未有明顯需求回升跡象，但是出庫(kù)量較8月有所好轉(zhuǎn)。湖南貿(mào)易商反饋，洞庭湖治理及相關(guān)項(xiàng)目，目前一個(gè)月砂石用料達(dá)20萬(wàn)噸，水泥用的少大概1-2萬(wàn)噸，主要是用水泥打商混的。岳陽(yáng)那邊還有個(gè)抽水蓄能電站的項(xiàng)目，于8月10日上午8點(diǎn)正式“破土動(dòng)工”后，近期已經(jīng)正常供應(yīng)水泥及其他材料。福建貿(mào)易商反饋，福州、寧德有國(guó)道、高速項(xiàng)目動(dòng)工，用量有所提升；泉州晉江隧道、南安抽水蓄能電站等項(xiàng)目正在抓緊開(kāi)展前期工作，預(yù)計(jì)9月中旬開(kāi)始采購(gòu)。

（2）基建項(xiàng)目穩(wěn)定推進(jìn)，持續(xù)托底內(nèi)需

多地重點(diǎn)工程建設(shè)穩(wěn)定推進(jìn)，尤其是交通、水利、能源、機(jī)場(chǎng)等項(xiàng)目及周邊建設(shè)，資金情況良好，采購(gòu)也穩(wěn)定。目前，廣東、江蘇、甘肅、福建等14個(gè)省份公布了前6個(gè)月重大項(xiàng)目投資數(shù)據(jù)，其中11個(gè)省份重點(diǎn)項(xiàng)目投資完成率高于50%，實(shí)現(xiàn)“時(shí)間過(guò)半、任務(wù)過(guò)半”。廣東施工單位表示，目前肇慶、廣昆高速進(jìn)度可以，每天都有小千噸的用量。江西貿(mào)易商表示，江西重點(diǎn)易澇區(qū)排澇能力建設(shè)穩(wěn)定推進(jìn)，目前已完成了工程量的30%左右，預(yù)計(jì)在今年10月底能全面完工。還有四個(gè)國(guó)債水利工程已集中全面開(kāi)工，近期用量也開(kāi)始增加。

（3）資金到位率繼續(xù)好轉(zhuǎn)，增幅略有擴(kuò)大

據(jù)百年建筑調(diào)研，截至9月3日，樣本建筑工地資金到位率為62.23%、周環(huán)比上升0.23個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為65.19%，周環(huán)比上升0.17個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為45.71%，周環(huán)比上升0.39個(gè)百分點(diǎn)。本周資金到位率繼續(xù)好轉(zhuǎn)，增幅略有擴(kuò)大。其中，房建資金結(jié)束三周的下跌轉(zhuǎn)而改善，幅度大于非房建，主因是周內(nèi)部分央企甲方還款。非房建方面，周內(nèi)新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)增加，主要集中在安徽、重慶等省市，反饋資金到位好轉(zhuǎn)的省市包括浙江和重慶。

最近市場(chǎng)反饋進(jìn)度較好的是老舊小區(qū)改造進(jìn)展，為了進(jìn)一步加大對(duì)老舊小區(qū)改造力度，全力打造設(shè)施完善、環(huán)境良好、管理有序的居住環(huán)境。目前，各地老舊小區(qū)改造項(xiàng)目大面積開(kāi)工，尤其是小區(qū)墻體修補(bǔ)及相關(guān)道路擴(kuò)建，均是現(xiàn)金款且工期短。下游很愿意接該類(lèi)項(xiàng)目，包裝水泥需求持續(xù)回升。

總體來(lái)看，多地增發(fā)國(guó)債支持水利項(xiàng)目建設(shè)，補(bǔ)齊水利設(shè)施短板，河湖監(jiān)管保護(hù)及水旱災(zāi)害防御等重點(diǎn)工作穩(wěn)定推進(jìn)，原材用量穩(wěn)定增長(zhǎng)，帶動(dòng)下游需求小幅回升。小區(qū)維修改善及道路建設(shè)多用低標(biāo)水泥，這部分項(xiàng)目工期短，而且用量加起來(lái)不超過(guò)5000噸，需求較為有限。后期需多關(guān)注新開(kāi)項(xiàng)目情況，目前交付項(xiàng)目持續(xù)增加，下游市場(chǎng)需求出現(xiàn)階段性波動(dòng)，或?qū)⒂?-10月新項(xiàng)目集中開(kāi)工后再“沖刺”。  

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