概述：5月份全國(guó)水泥需求保持穩(wěn)定，水泥產(chǎn)量持續(xù)收縮，水泥價(jià)格持續(xù)上升，行業(yè)利潤(rùn)有所改善。步入6月，市場(chǎng)需求震蕩偏強(qiáng)，水泥企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)力度加強(qiáng)，產(chǎn)量持續(xù)收縮，在成本持續(xù)上升的情況下，水泥價(jià)格或延續(xù)漲勢(shì)。

一、5月份水泥價(jià)格持續(xù)上升

1、水泥需求略有下降，房建需求好于基建

據(jù)百年建筑調(diào)研全國(guó)250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)：5月出庫(kù)量為1777.25萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.84%，同比下降21.63%。5月份下游需求主要以存量項(xiàng)目為主，少部分房建項(xiàng)目新開(kāi)項(xiàng)目，整體需求保持穩(wěn)定。

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基建方面：5月水泥直供量為744萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.5%，同比下降5.46%。4月份全國(guó)基建水泥用量略有下滑，主要是局部地區(qū)連續(xù)降雨，影響基建施工進(jìn)度，水泥用量有所下滑，其次部分基建項(xiàng)目資金到位差，施工進(jìn)度有所放緩，整體來(lái)看5月份基建需求略有下降。

房建方面：根據(jù)百年建筑調(diào)研國(guó)內(nèi)506家混凝土企5月全國(guó)混凝土產(chǎn)能利用率均值為8.48%，較上月上升0.31個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降4.68個(gè)百分點(diǎn)。5月份房建項(xiàng)目開(kāi)工增多，部分前期停緩建市政項(xiàng)目逐漸動(dòng)工，混凝土需求環(huán)比提升，水泥用量隨之上升。

2、水泥企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)力度加大，水泥產(chǎn)量持續(xù)收縮

據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國(guó)274家水泥熟料樣本企業(yè)顯示，5月全國(guó)窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率52.94%，同比下降6.89個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)熟料庫(kù)容比67.2%，同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)。5月份多地水泥企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)天數(shù)增加，窯線運(yùn)轉(zhuǎn)率同比明顯下降，但由于整體需求較去年下降2成左右，在水泥企業(yè)加大錯(cuò)峰生產(chǎn)的情況下，熟料庫(kù)存依然處于中高位水平。

3、5月全國(guó)水泥價(jià)格持續(xù)上行

截至5月31日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)377.35，月環(huán)比上漲2.81%，同比下降14.84%，5月全國(guó)水泥價(jià)格持續(xù)上行。

5月份華東、華中、西南、東北地區(qū)漲勢(shì)明顯，東北漲幅最大，達(dá)15.28%；華南、華北、西北地區(qū)持續(xù)下跌，華南跌幅最大，達(dá)4.28%。5月份各區(qū)域需求整體同比下滑，而各地錯(cuò)峰生產(chǎn)力度不同，水泥價(jià)格整體漲跌互現(xiàn)。其中西南、東北、華中等地區(qū)錯(cuò)峰生產(chǎn)力度有所加強(qiáng)，供需矛盾有所緩解，價(jià)格大幅上升；華南、華北、西北地區(qū)限產(chǎn)力度相對(duì)較小，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格漲跌互現(xiàn)。

5月回顧觀點(diǎn)：5月份需求保持穩(wěn)定，其中房建需求表現(xiàn)好于基建；水泥熟料產(chǎn)量持續(xù)收縮，但由于市場(chǎng)需求同比下降較大，水泥熟料庫(kù)存仍有壓力；各地水泥企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)力度不同，加上生產(chǎn)成本增大情況下，水泥價(jià)格整體漲跌互現(xiàn)。

二、6月份全國(guó)水泥價(jià)格或延續(xù)漲勢(shì)

1、6月市場(chǎng)需求震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

據(jù)百年建筑調(diào)研，截至5月28日，樣本建筑工地資金到位率為63.32%，周環(huán)比增加0.26個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為66.32%，周環(huán)比上升0.56個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為46.23%，周環(huán)比下降1.08個(gè)百分點(diǎn)。5月份工地資金到位率環(huán)比繼續(xù)爬坡。其中，浙江、天津房建項(xiàng)目資金情況下滑，浙江、重慶和山東非房建資金情況改善。據(jù)調(diào)研，多地施工在著手進(jìn)行新項(xiàng)目招標(biāo)和材料集采，預(yù)計(jì)七八月會(huì)集中開(kāi)工。預(yù)計(jì)6月份工地資金到位率持續(xù)改善，需求震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

2、6月錯(cuò)峰生產(chǎn)力度持續(xù)加強(qiáng)，水泥產(chǎn)量同比持續(xù)收縮

2024年二季度貴州水泥企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)60天、川渝錯(cuò)峰50天、云南錯(cuò)峰45天、湖南錯(cuò)峰45天、廣東錯(cuò)峰40天、山東錯(cuò)峰40天、福建錯(cuò)峰30天，另外東北三省6月1日起執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)15天，整體錯(cuò)峰生產(chǎn)天數(shù)較往年有所增加，熟料產(chǎn)量持續(xù)收縮，水泥產(chǎn)量同步下行。

3、5月煤炭價(jià)格小幅提升，6月水泥生產(chǎn)成本上升

受安監(jiān)及月底生產(chǎn)任務(wù)即將完成影響，坑口整體供應(yīng)持續(xù)收緊，產(chǎn)地煤價(jià)難以大幅下跌，而現(xiàn)階段終端電廠、中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存均偏高，實(shí)際需求釋放欠佳，市場(chǎng)看漲情緒得到壓制，上下游價(jià)格仍處博弈階段。6月份全國(guó)高溫天氣未有大范圍覆蓋，且水電發(fā)力不斷加碼，電煤消費(fèi)水平或?qū)⒗^續(xù)震蕩，終端和中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)尚待去庫(kù)，而供應(yīng)端短期難有增量，預(yù)計(jì)6月份煤炭?jī)r(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行。因此5月份煤炭?jī)r(jià)格上漲且6月份難有下降趨勢(shì)，6月份水泥生產(chǎn)成本較5月有所提升。

4、6月1日水泥新國(guó)標(biāo)執(zhí)行，生產(chǎn)成本有所提升

2023水泥新國(guó)標(biāo)規(guī)定32.5水泥3天抗壓強(qiáng)度由大于等于10兆帕提高到12兆帕；42.5水泥3天抗壓強(qiáng)度由大于等于15兆帕提高到17兆帕，另外規(guī)定細(xì)度以45 μm方孔篩篩余不小于5%。針對(duì)此項(xiàng)，百年建筑網(wǎng)調(diào)研水泥企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，其中有26%的企業(yè)表示，增加水泥3天強(qiáng)度，會(huì)增加熟料的摻量，減少混合材摻量，另外細(xì)度控制也是避免企業(yè)加大粉磨細(xì)度來(lái)提升早期強(qiáng)度，同樣也是促進(jìn)熟料的利用。國(guó)標(biāo)中還規(guī)定P.O42.5水泥中熟料加石膏的最低含量為80%，低于80%將為不合規(guī)產(chǎn)品。百年建筑網(wǎng)調(diào)研226家水泥企業(yè)，有66%的企業(yè)表示，以前P.O42.5水泥中水泥熟料摻量在70%左右，該項(xiàng)規(guī)定強(qiáng)制執(zhí)行后，水泥熟料摻量將增加5個(gè)點(diǎn)左右。因此6月份新國(guó)標(biāo)開(kāi)始執(zhí)行，水泥生產(chǎn)中熟料摻量有所增加，水泥生產(chǎn)成本會(huì)相應(yīng)增加10-30元/噸。

6月展望觀點(diǎn)：5月份工地資金到位改善，市場(chǎng)需求震蕩偏強(qiáng)；水泥企業(yè)限產(chǎn)力度增大，水泥供應(yīng)持續(xù)收縮；水泥成本在煤炭?jī)r(jià)格上漲和新國(guó)標(biāo)執(zhí)行下有所提升，因此預(yù)計(jì)6月份全國(guó)水泥價(jià)格或延續(xù)漲勢(shì)。

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