“金三銀四”交匯期，全國多地水泥價格仍看跌為主。即使前幾日東北水泥漲50元/噸，西南水泥陸續(xù)上漲20-40元/噸，實際成交價波動不大。糾其根本，高供應弱需求，水泥漲價”“有心無力”。
一、水泥價格弱勢下行，熟料庫存壓力上行
截止3月22日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為364.83點，周環(huán)比下降0.47%；全國水泥熟料產(chǎn)能利用率46.93%，環(huán)比上升13.47個百分點，部分企業(yè)陸續(xù)結(jié)束一季度錯峰，窯線恢復生產(chǎn)，熟料庫存壓力逐漸上行。
二、建材需求同比降幅擴大，環(huán)比增速發(fā)力
1、水泥出庫量同比降幅超3成，基建直供仍不及預期
（1）水泥：上周250家樣本水泥出企業(yè)庫量環(huán)比上升43.8%，較上一期增速下降59.67個百分點；年同比下降46.4%，農(nóng)歷同比下降30.6%；基建水泥直供量環(huán)比上升39.08%，年同比下降33.88%，農(nóng)歷同比下降14.79%。
（2）混凝土：上周502家樣本混凝土企業(yè)產(chǎn)能利用率為4.4%，環(huán)比提升1.84個百分點；同比降低7.48個百分點。
從數(shù)據(jù)的環(huán)比變化及年同比可以看出：市場需求持續(xù)回升中，但與去年相比，整體需求滯后明顯，后續(xù)恢復略顯乏力。
據(jù)廠商反饋：去年同期無論是市場需求還是水泥價格均已沖至高點，今年卻不盡人意。截至3月25日，頭部企業(yè)（水泥/混凝土）銷量恢復去年同期水平的6-8成（各區(qū)域有一定差異），非頭部企業(yè)僅恢復2-3成，發(fā)貨量主要依靠續(xù)建工程支撐。
2、新項目減少，資金不足拖累需求回升速度
（1）新開工偏弱，無新增出貨點
據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，截至3月21日，共有5家建筑央企公布其2024年1-2月新簽合同額情況。這5家建筑央企1-2月累計新簽合同總額較去年同期增長7.25%。其中，值得注意的是某大型施工企業(yè)地產(chǎn)業(yè)務方面實現(xiàn)合約銷售額同比下降51.3%。房地產(chǎn)新開工繼續(xù)偏弱。
百年建筑調(diào)研團隊實際走訪市場了解：上海部分中轉(zhuǎn)庫新老訂單僅3成發(fā)貨量；浙江部分攪拌新項目占比僅1成；廣東攪拌恢復6-7成，水泥廠恢復7成左右。主要依靠珠三角續(xù)建項目，如大亞灣，機場三期等，新工地實際采購量較為不理想，；西南地區(qū)新項目下降相對明顯，少數(shù)小型貿(mào)易商反饋新訂單基本為0，另外大中型選擇性下降，墊資要求提高......
以上反饋均表明今年新開工數(shù)量同比減少，上中游材料商無太多新的出貨點。同時百年建筑2024年開復工——“新項目數(shù)量同比下降”觀點也得到了進一步驗證。
（2）資金暫無改善反饋，重點集中到優(yōu)質(zhì)項目
百年建筑調(diào)研上周混凝土企業(yè)平均回款率回款為46.53%，環(huán)比繼續(xù)降低近0.1個百分點。春節(jié)后回款率呈小幅下降趨勢，攪拌站反饋“干得越多，應收越多”，資金流入房地產(chǎn)及部分市政仍未有改善。
而參考水泥直供量數(shù)據(jù)同比下降14.79%，反映出目前部分省級重點工程由于資金下放節(jié)奏問題，施工實物量還未真正恢復。不過好在國家級或本地重要民生類工程進度基本恢復正常，調(diào)研反饋專項債主要流入對交通類等優(yōu)質(zhì)工程，如遼寧省財政廳表示：今年遼寧省已籌措下達2024年交通領域?qū)ｍ椯Y金125億元，持續(xù)推進重大交通基礎設施建設，助力穩(wěn)固投、保民生。
三、后續(xù)關注重點，需求或迎轉(zhuǎn)機
1、專項資金下放推動項目提速
據(jù)悉，2024年31省份獲得的提前批專項債、一般債額度加總分別為22800億元、4320億元，二者均為2023年新增專項債、新增一般債額度的60%，意味著監(jiān)管部門按照全國人大常委會授權(quán)上限下達了提前批額度。專項債總額度相比去年增長4%，其中廣東、江蘇、浙江、山東等經(jīng)濟大省專項債額度相比去年增長10%以上，而天津、重慶、廣西等一些高風險省份相比去年下降40%左右。
因此隨著專項債的進一步下放落地，長三角、珠三角等地重點工程加速建設，拉動市場需求的提振。關注百年建筑水泥直供量數(shù)據(jù)變化。
2、重要會議后各地舊改項目啟動
2024年住房城鄉(xiāng)建設部將有序推進城市更新，今年全國將再改造5萬個城鎮(zhèn)老舊小區(qū)，建設一批完整社區(qū)。此外，還將再改造10萬公里以上城市地下管網(wǎng)，再啟動100個城市、1000個以上易澇點的整治等。重要會議后，各省舊改目標陸續(xù)公布，隨著項目啟動或?qū)⒀a充一定的市場需求，后續(xù)關注百年建筑網(wǎng)混凝土發(fā)運量的變化。
部分省市修改目標：
3、一季度末回款情況或有好轉(zhuǎn)
截至3月中旬，調(diào)研全國1萬+工地資金到位率為47.7%，整體偏緊。部分貿(mào)易商反饋節(jié)前資金回款不到4成，節(jié)后應收壓力較大，3月底4月初是一個回款節(jié)點，施工方或能支付一部分節(jié)前的款項。后續(xù)可關注百年建筑網(wǎng)每月初公布全國440家樣本水泥貿(mào)易商回款率調(diào)研變化。
總結(jié)：今年1月需求表現(xiàn)已出現(xiàn)頹勢，2月過年放假的緣故市場基本停滯，1-2月基本“浪費”掉。加之節(jié)后市場啟動晚，新項目同比減少，資金短缺矛盾突出。即將進入4月，基建與舊改項目節(jié)奏加快，水泥市場需求或迎來轉(zhuǎn)機。不過需要考慮供應端壓力下階段性市場競爭難以避免，水泥價格仍在承壓。
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