一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降

本周全國水泥價(jià)格弱勢運(yùn)行，截止6月30日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為405.93點(diǎn)，周環(huán)比降1.99%。

2、各區(qū)域行情分析

華東：天氣好轉(zhuǎn)，部分工地正常施工，江浙、安徽等地新項(xiàng)目招標(biāo)結(jié)束，陸續(xù)進(jìn)入籌備階段，下游攪拌站短期內(nèi)有一定支撐，水泥需求小幅回升。

華南：兩廣地區(qū)持續(xù)高溫多雨天氣，境內(nèi)全灌高速、吳上高速等項(xiàng)目推進(jìn)受阻，材料需求有所下滑。

華中：雨水持續(xù)影響，暫無新開項(xiàng)目，水泥需求有限。

西南：川渝天氣好轉(zhuǎn)，需求回補(bǔ)，但下游工地仍以續(xù)建為主，新開較少；民用市場囤貨增加，水泥出庫量有所增加。

三北：進(jìn)入傳統(tǒng)施工高峰期，天氣好轉(zhuǎn)后需求回補(bǔ)，西安地鐵、西銅高鐵等重點(diǎn)項(xiàng)目用量穩(wěn)定，水泥需求持續(xù)回升。

二、水泥成本利潤分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉價(jià)做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

截至6月29日，水泥-煤炭價(jià)格差313.75元/噸，同比2022年上漲0.79%。

三、水泥供需分析

1、供應(yīng)情況分析

生產(chǎn)方面：截止6月27日，百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計(jì)全國274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)情況：全國水泥熟料產(chǎn)能利用率62.51%，較上周上升0.83個(gè)百分比。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.12個(gè)百分點(diǎn)，華東安徽、浙江部分地區(qū)熟料企業(yè)停窯結(jié)束，重新開窯生產(chǎn)，因此產(chǎn)能利用率較上周有所上升。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升4.42個(gè)百分點(diǎn)，華中河南地區(qū)自主停窯結(jié)束，現(xiàn)在熟料庫存下行，重新開窯生產(chǎn)。西南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升8.79個(gè)百分點(diǎn)，川渝水泥企業(yè)漲價(jià)失敗，水泥價(jià)格回落，水泥企業(yè)為了自身的正常運(yùn)營，重新點(diǎn)火，因此產(chǎn)能利用率較上周提升。

庫存方面：全國水泥熟料庫容比72.87%，較上周環(huán)比上升0.56個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比上升2.21個(gè)百分點(diǎn)，近期華東地區(qū)江蘇、福建、浙江受陰雨停工影響，市場需求受到抑制，熟料庫存小幅提升。華南地區(qū)熟料庫存環(huán)比上升0.89個(gè)百分點(diǎn) ，華南兩廣地區(qū)陰雨天氣，市場需求偏淡，所以庫存小幅上升。西南地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降0.18個(gè)百分點(diǎn) ，重慶水泥價(jià)格推漲，下游提前補(bǔ)庫，因此庫存小幅下降。

2、需求情況分析

6月21日-6月27日，本周全國水泥出庫量525.95萬噸，環(huán)比上升1.58%，年同比下降35.20%，較上期出庫量止跌回升。本期北方小有趕工，需求回補(bǔ)，南方基建需求基本趨于穩(wěn)定；房建持續(xù)低迷，加之回款情況暫未得到改善，攪拌站拿貨量增量不顯；管控疊加農(nóng)忙影響減弱，民用需求增加。具體分析如下：

【基建】——托底內(nèi)需

基建水泥直供量199萬噸，環(huán)比提升0.51%，年同比下降11.56%，本周需求略有回升。北方進(jìn)入傳統(tǒng)施工旺季，多地小有趕工，需求持續(xù)回補(bǔ)；南方在建項(xiàng)目需求穩(wěn)定，局部雨水疊加節(jié)假日管控，進(jìn)度緩慢。基建持續(xù)發(fā)力托底內(nèi)需，新項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入籌備，前期有零供但暫未進(jìn)入正常施工階段，后續(xù)或?qū)硇枨蠡匮a(bǔ)。

云南某水泥企業(yè)：日均出庫量3000多噸，環(huán)比提升。延邊高速（德宏-勐綠）年底要通車，最近在趕工，水泥用量持續(xù)增加。

遼寧某水泥企業(yè)：出庫量2000多噸，市場進(jìn)入傳統(tǒng)施工高峰期，重點(diǎn)工程加快施工節(jié)奏，水泥需求量持續(xù)增加。

【房建】——增量不顯

從水泥出庫量來看，需求持續(xù)下降。據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，2023年以來，已有百余城出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策超300次，其中濟(jì)南、長沙、廈門等十余城對限購政策進(jìn)行放松，部分熱點(diǎn)二線城市如杭州已多次出臺政策優(yōu)化限購措施。但目前市場仍以存量房為主，新開面積少，水泥需求有限，加之端午期間攪拌站回款不及預(yù)期，考慮到融資成本問題，接項(xiàng)目會(huì)多方衡量，水泥采購增量不大。

廣東某水泥企業(yè)：本周水泥出庫量2500噸左右，較上周基本持平，本周雖然有端午假期影響，但在建工地正常施工。市政和房地產(chǎn)項(xiàng)目相對略顯疲軟，尤其部分房建項(xiàng)目二季度因資金到位較差，有出現(xiàn)暫時(shí)停工的情況，因此整體需求增量有限。

江蘇某水泥企業(yè)：水泥日均出庫量約3000噸，周環(huán)比小幅上升，主要是攪拌站用量小幅提升。市場需求受雨季影響一般，管控結(jié)束后，總出庫量有小幅的回升。

【民用】——囤貨量增加

管控疊加農(nóng)忙影響減弱，加之局部天氣好轉(zhuǎn)，民用市場需求回補(bǔ)。近期各地水泥降價(jià)后，價(jià)格基本趨于穩(wěn)定，門店囤貨量增加。

重慶某水泥企業(yè)：出庫量有所回升，最近水泥價(jià)格上漲，下游民用市場囤貨，加上雨水天氣減少，水泥銷量有所回升。

四、水泥后市觀點(diǎn)

總體來看，本周除華南、西北外，其余地區(qū)周環(huán)比上升?；ㄐ枨舐杂谢厣?，北方局部地區(qū)出現(xiàn)小趕工現(xiàn)象；房建資金情況尚未得到改善，部分項(xiàng)目賬期進(jìn)一步延長，攪拌站接項(xiàng)目較為謹(jǐn)慎，需求依舊偏弱運(yùn)行；多地農(nóng)忙結(jié)束，小項(xiàng)目較為零散且陸續(xù)施工，門店囤貨增加，民用需求小有回升。7月局部高溫多雨，預(yù)計(jì)本周水泥出庫量或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，具體數(shù)據(jù)有待進(jìn)一步跟進(jìn)。

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